（5）形成并健全全国统一的现代市场体系，形成公平竞争的发展环境，完善市场决定价格机制，推进利率和汇率市场化改革，逐步实现人民币资本项目可兑换，更大范围更广泛地发挥市场在资源配置中的基础性作用。

当然，目前的市场一致预期并非如此悲观。如果VIX指数持续一个较长时期处于低位，全球金融周期处于上升阶段，国际资本的流出和流入规模上升，信贷创造活动更为积极，杠杆率和资产价格攀升。

财政政策上的不确定性直接影响美国的货币政策。近期饱受QE退出困扰的印度尼西亚当时同样受明显负面影响，2011年9月末印尼官方外汇储备余额1145亿美元，较8月末下降101亿美元，降幅高达8%。中国招商证券研究发展中心宏观经济研究主管 谢亚轩 为英国《金融时报》中文网撰稿 进入专题： 美国债务上限 。中国的国际资本流动形势也是在这个时候出现了巨大变化，2011年10月衡量中国国际资本流动量的指标——新增外汇占款由前9个月的月均3300亿左右迅速降至-249亿元，显示国际资本外流，这在2005年汇改后还是首次出现。而基石层面的金融动荡传导到大厦的顶端时会被多倍放大，这就是历史上美国金融环境变化导致其他新兴经济体出现金融危机的重要原因

自贸区的改革，核心是要实现投资和贸易自由化，降低甚至取消政府审批。对于极度重视仪式的中国而言，这不能不引人遐想，释放出为市场预期降温的信号。中原证券(Central China Securities)高级分析师张刚表示，疯狂的投机性买盘肯定是有的，不过已是强弩之末，因为到目前为止，人们对上海自贸区的了解依然笼统，虽然有很多建议，但基本上还是猜测。

上海市政府新闻办公室一位官员对《华尔街日报》(The Wall Street Journal)说，目前还没有新的消息。所以，这类资金自由流动可能被控制在最低限度。中国领导人的终极目标是将上海的金融改革经验向全国推广，但这个过程恐将耗时多年。自8月23日传出中国国务院已批准设立占地29平方公里的上海自贸区的消息以来，上海国际港务（集团）股份有限公司(Shanghai International Port (Group) Co., 简称：上港集团)的股价累计飙升了逾130%。

但这个雄心勃勃的计划也潜藏着风险。进入专题： 上海自贸区 。

根据万得资讯(Wind Info)的消息，国务院声明发布至今，一个追踪18只股票的指数飙升93%，这18只股票都将是上海自贸区计划的受益者。除了资本管制和难以预测的波动性，薄弱的法治、企业治理不善等系统性问题也将降低上海这座城市的吸引力。政府还将采取哪些措施来促进贸易仍是个未知数。在此期间，中国最大的港口运营商上海国际港务(集团)股份有限公司(Shanghai International Port (Group) Co., 简称:上港集团)的股价上涨144%，而上海金桥出口加工区开发股份有限公司(Shanghai Jinqiao Export Processing Zone Development Co.,简称:浦东金桥)的股价也飙升68%

国务院批准设立上海自贸区的官方公告只有三段文字，公告强调，该项目内容将包括进一步扩大服务业开放、深化金融领域的开放创新。不过现实可能会令人失望。允许跨境资本更自由的流动是推动人民币国际化并将上海塑造成国际金融中心的手段。中国领导人的终极目标是将上海的金融改革经验向全国推广，但这个过程恐将耗时多年。

除了资本管制和难以预测的波动性，薄弱的法治、企业治理不善等系统性问题也将降低上海这座城市的吸引力。如果企业可以利用管制放松将资金自由转入、转出自贸区，实际上就等于打开了放开资本项目管制的闸门。

无论是不是建立自贸区，要成为一个国际金融中心，上海仍有很长一段路要走。但随着国内经济放缓，加之外界对国内银行系统的担忧加剧，一旦打开资本自由流动的闸门，可能招致资金外逃。

但官方对计划的细节三缄其口，同时阻力依然重重。分析师和本地媒体的报道称，在上海自贸区内外汇交易管制可能会有所放松，这将有助于把上海打造成一个国际金融中心。所以，这类资金自由流动可能被控制在最低限度。上海市政府新闻办公室一位官员对《华尔街日报》(The Wall Street Journal)说，目前还没有新的消息。凯投宏观(Capital Economics)在研究报告中称，这是一次值得关注的试验，但并非一些人想像的那样是游戏改变者。关于上海筹划建设的新自由贸易区的具体情况，人们知之甚少。

又或者，自贸区内的银行向国内其他地区的公司发放贷款时将面临配额限制。例如，企业或许只能把外国资金用于自贸区内的业务运作。

在此期间，中国最大的港口运营商上海国际港务(集团)股份有限公司(Shanghai International Port (Group) Co., 简称:上港集团)的股价上涨144%，而上海金桥出口加工区开发股份有限公司(Shanghai Jinqiao Export Processing Zone Development Co.,简称:浦东金桥)的股价也飙升68%。建立上海自贸区可能是一个突破的机会，但很难看出如何可以保证放松资本管制在一个特定的地理区域内得到实现。

但这个雄心勃勃的计划也潜藏着风险。分析师表示，在总面积29平方公里的上海自贸区内经营的企业有望从资本管制放松和贸易投资壁垒减少中受益，但要给中国经济带来更深远的影响恐怕还需要几年时间。

自8月23日传出中国国务院已批准设立占地29平方公里的上海自贸区的消息以来，上海国际港务（集团）股份有限公司(Shanghai International Port (Group) Co., 简称：上港集团)的股价累计飙升了逾130%。进入专题： 上海自贸区 。中国已经设立了一些出口加工区，进口到出口加工区的材料和零部件可以享受免征关税的待遇，组装后再直接出口。上海浦东发展银行股份有限公司(Shanghai Pudong Development Bank Co., 简称：浦发银行)股价自上周四以来累计上涨了30%，因外界预计上海自贸区的试点将涉及金融管制的放松。

自贸区引发极大关注 细节付之阙如 上海自由贸易区引发的狂热已达白热化程度，相关股票一路飙升。如果是这样的话，资本管制放松措施只会带来很小的积极影响。

在此期间，由于市场猜测其他沿海城市也有望成立类似自贸区，天津港股份有限公司(Tianjin Port Holdings Co., 简称：天津港)的股价上涨了30%。但这并不妨碍中国投资者大胆猜测谁可能是受益者。

在上海投资者操之过急的例子并不鲜见，上海证交所的交易十分古怪，更多地由传闻而不是基本面所驱动。政府还将采取哪些措施来促进贸易仍是个未知数。

澳新银行(Australia New Zealand Banking Group Ltd.)在一份研究报告中指出，市场正在焦急地等待具体的开放措施，这不仅涉及到工业和航运，也涉及到金融和整个服务业。但这两只股票周五均告下跌，上证综合指数年内下跌的局面也未改变。澳新银行称，一旦金融开放步伐混乱，中国整体的金融稳定将面临挑战。考虑到在岸和离岸市场仍存在巨大利差，上海自贸区如何避免资本套利仍是未知数。

中原证券(Central China Securities)高级分析师张刚表示，疯狂的投机性买盘肯定是有的，不过已是强弩之末，因为到目前为止，人们对上海自贸区的了解依然笼统，虽然有很多建议，但基本上还是猜测。根据万得资讯(Wind Info)的消息，国务院声明发布至今，一个追踪18只股票的指数飙升93%，这18只股票都将是上海自贸区计划的受益者。

迄今为止，来自官方的唯一消息是国务院8月22日发布的声明，该声明将上海自贸区形容为金融改革的重大举措，但相关细节付之阙如中国需要转变经济增长模式，从投资驱动型经济增长模式向以消费为基础的经济增长模式转变，这一点说起来容易做起来难，要实现这种转变，中国面临重重挑战和困难。

自２００８年金融危机爆发以来，美联储一直选择长期的低利率以及量化宽松货币政策，向市场注入海量流动性，鼓励投资行为。因此，中国很可能开始更多地利用国内的财务资源，例如对银行资本进行重组，帮助深陷债务泥沼的一些省市摆脱困境。